محامي: مشرف الاستشارات القانونية
تاريخ التسجيل: Aug 2009
الدولة: دمشق
المشاركات: 287
شكراً: 138
تم شكره 211 مرة في 68 مشاركة
في اكتتاب بنك قطر لا مناص من المرحلة الثالثة.. و لا قيمة لحق الأفضلية
تناولت نشرة إصدار اكتتاب بنك قطر مراحل الاكتتاب بالأسهم المطروحة بشكل واضح لا لبس فيه بأن للمساهم صاحب الأفضلية الحق بأن يكتتب بالمرحلة الأولى بضعف الأسهم التي يملكها ، و في المرحلة الثانية ( الفائض ) يحق له أن يكتتب بحسب نسبة الأسهم التي يملكها قبل 11/11/2010 ، فقد ورد في الفقرة 11 من الصفحة السادسة من النشرة أنه يحق للمساهمين الاكتتاب بالأسهم الفائضة عن المرحلة الأولى بحسب نسبة مساهمة كل منهم برأسمال البنك بنهاية يوم الخميس 11/11/2010 مع مراعاة عدم تجاوز الأسهم المملوكة لنسبة 60% للشخصيات الاعتبارية و 5% للشخصيات الطبيعية من رأسمال المصرف بعد الزيادة للشخصيات الطبيعية .
و ورد تأكيد لذلك أيضاً في الفقرة 14 من نفس الصفحة حيث ذكرت النشرة بالنسبة لاكتتاب المرحلة الثانية :
(( يحق لكل مساهم الاكتتاب بالأسهم الفائضة التي لم يمارس أصحابها حق الأفضلية بحسب نسبة ملكيته في رأسمال البنك بنهاية يوم الخميس 11/11/2010
و ما يهمنا في هذا الصدد أول تطبيق فعلي للقرار 87 و هو المرحلة الثانية التي لا يسمح فيها بالاكتتاب بأكثر من نسبة الملكية في رأسمال المصرف ، و هذا يعني أن هناك أسهم فائضة لن يتم الاكتتاب بها في هذه المرحلة ، سواء من قبل المتخلفين عن الاكتتاب بالمرحلة الأولى ، أو بالنسبة للشخصيات الاعتبارية من القطاع العام أو النقابي ، كمؤسسة التأمينات الاجتماعية و مصرف التوفير و مصرف التسليف الشعبي و خزانة تقاعد المهندسين ، الذين تصل نسبتهم لـ 19% من رأسمال المصرف ، هؤلاء لا يستطيعون الاكتتاب بالفائض حتى لا تخترقون سقف ملكية الشخصيات الاعتبارية القانوني ، و بالتالي فإن الأسهم التي يحق لهم الاكتتاب بها في المرحلة الثانية ستفيض أيضاً ، مما يوجب الدخول الحتمي في مرحلة ثالثة من الاكتتاب تطرح على الجمهور ، و قد أشارت النشرة لهذا الاحتمال صراحة في نهاية الفقرة 11 من الصفحة السادسة منها .
و بالتالي نرى أنه إذا ما تحقق الاحتمال المذكور أعلاه ، فإن ذلك يعتبر فشلاً ذريعاً للقرار 87/2010 ، لأنه أخفق بقمع ظاهرة أصحاب السهم الواحد ، حيث أنه أخرجهم من المرحلة الثانية من الباب ، و أدخلهم في المرحلة الثالثة من النافذة ، و لم يعد سراً أن شريحة واسعة من المساهمين ستلجأ للاكتتاب في المرحلة الثالثة بكميات قليلة و أسماء متعددة حتى يضمن كمية لا بأس بها من الأسهم حين التخصيص ، مع التنويه بوجوب مراعاة المكتتبين في هذه المرحلة الثالثة بعدد ضئيل من الأسهم حسب المادة 113 من قانون الشركات ، باعتراف هيئة الأوراق المالية نفسها لأنه اكتتاب عام .
ناهيك عن احتمال فشل كبير لعملية التخصيص في هذه المرحلة فيما إن كانت كمية الأسهم المطروحة للاكتتاب قليلة ، و كان عدد المكتتبين أكثر من عدد الأسهم ، و هذا احتمال وارد .
من جهة ثانية أقر قانون الشركات الحق للشركة أن تمنح في نظامها الأساسي لمساهميها حق الأفضلية بالاكتتاب بزيادة رأس المال عن طريق طرح أسهم ، و في الحقيقة إن هذا الحق من الحقوق الأساسية للمساهم ، و هو حق دولي موجود في كافة التشريعات المقارنة , حتى أن البعض من هذه التشريعات سمح بالتنازل عن حق الأفضلية مقابل بدل نقدي مثل التشريع العماني و غيره .
و عليه فإن الوصول للمرحلة الثالثة بدون أن يستنفذ المساهمون في المصرف حقهم بالأفضلية في الاكتتاب على أسهم الزيادة ، فيه خرق واضح و انتهاك لهذا الحق لم يكن يجدر بإدارة المصرف و من خلفه هيئة الأوراق المالية ارتكابه .
و إذا ما نظرنا للسوابق القريبة في بلدنا في اكتتابات زيادة بيبلوس و لتمويل و عودة ، لوجدنا أن المساهمين يمارسون حقهم بالأفضلية بشكل كامل بدون الاضطرار للوصول لطرح الأسهم للجمهور ، و من المعلوم أن مساهمي المصرف الدولي للتجارة و التمويل مارسوا حقهم بالأفضلية أحد عشر ضعف الأسهم المطروحة في المرحلة الثانية .
يا أعضاء هيئة الأوراق المالية الموقرين :
لقد اقترحنا على مقامكم حلاً منطقياً و منصفاً للجميع و هو أن يخصص للمساهم في المرحلة الثانية أسهم لا تتجاوز كمية الأسهم التي يملكها عند الاكتتاب ، فإن كان يملك سهماً واحداً ، خصص بسهم واحد و إن كان يملك مائة سهم خصص بحد أقصى مائة سهم ، و بالتالي لو أخذنا بهذا الحل لكان كما يقال (( ما مات الديب ، و لم يفنى الغنم )) و كنا ضربنا العصافير التالية بحجر واحد :
· راعينا المكتتبين بعدد قليل و طبقنا المبدأ القانوني الذي يوجب مراعاتهم .
· قضينا على ظاهرة السهم الواحد .
· راعينا حق الأفضلية الواجب مراعاته .
· لم نصل للمرحلة الثالثة المكلفة و المتعبة للشركة و المساهمين .
بكل الأحوال ما زال الأمل يحدونا ألاَّ يقال لنا على من تقرأ مزاميرك يا داوود .
__________________
الله أكبر
التعديل الأخير تم بواسطة عارف ; 16-11-2010 الساعة 11:21 PM