متابع جيد
تاريخ التسجيل: Aug 2009
المشاركات: 315
شكراً: 871
تم شكره 1,478 مرة في 747 مشاركة
السؤال : لماذا لاتقوم الشركة بإصدار سندات مباشرة بدلاً من تأسيس الشركات ذات الغرض الخاص التى تقوم بإصدار الأوراق المالية المضمونة بأصل؟
لفهم السبب وراء ذلك يمكن الإستعانة بالمثال التوضيحى التالى:
بفرض أن شركة ما ترغب فى الإقتراض فإنها يمكن ان تقوم بإصدارسندات ويحتسب العائد على هذه السندات وفقاً لجدارة الشركة الإئتمانية أو التقييم للحالة الخاصة بها والتى تحدد تكلفة الإقتراض للشركة ولنفرض أن الجدارة الإئتمانية كانت منخفضة للشركة فإن ذلك يعنى إرتفاع
تكلفة الإقتراض، وتستطيع الشركة أيضاً أن تصدر سندات مضمونة بأصل إذا توافر لديها أصل (أوراق قبض مثلاً) تتعدى قيمة المبلغ المطلوب إقتراضه وعندها لن تتغير تكلفة الإقتراض حيث أنه عند تعرض الشركة للإفلاس فسيقوم دائنى الشركة بالمطالبة بحقوقهم القانونية بما فيها هذا الأصل الضامن للسندات، ولكن قد تلجأ الشركة إلى وسيلة أخرى لتقليل تكلفة الإقتراض وهى تأسيس منشاة ذات غرض خاص وتحول الأصل الذى تريد الإقتراض بضمانه إلى تلك المنشاة وفى هذه الحالة إذا تعرضت الشركة للإفلاس فإن دائنوها سوف يخسرون حقوقهم القانونية على هذا الأصل حيث أنه أصبح ملك لمنشأة أخرى هذا بالإضافة إلى ان الشركة ذات الغرض الخاص تستطيع إصدار أوراق مالية مضمونة بأصل ذات جدارة إئتمانية اعلى من الشركة المالكة مما يؤدى إلى خفض تكلفة الإقتراض على الشركة.