متابع جيد
تاريخ التسجيل: Aug 2009
المشاركات: 315
شكراً: 871
تم شكره 1,478 مرة في 747 مشاركة
السؤال : ما المقصود بأساليب التحليل المرتبطة بالتدفقات النقدية كأحد أدوات تقييم الإستثمارات؟
يتضمن أساليب التحليل المتعلقة بالتدفقات النقدية عدد من الطرق التى تساهم فى إعطاء مؤشرات لإتخاذ القرار الإستثمارى والتى يمكن توضيح أهمها على النحو التالى:
1- فترة الإسترداد:
تعرف فترة الإسترداد بأنها الفترة الزمنية اللأزمة لصافى التدفقات النقدية الداخلة خلال سنوات التشغيل لتغطية الإنفاق الإستثمارى للمشروع ويتم إحتسابها طبقاً للمعادلة التالية:
فترة الإسترداد = النسبة قبل تمام الإسترداد +( القيمة غير المستردة ÷ التدفق النقدى خلال السنة )
وتتمثل القاعدة المنظمة لإتخاذ قرار الإستثمار وفقاً لهذه الطريقة فى أنه يتم إختيار المشروع الذى يتمتع بفترة إسترداد أقصر، الإ إن هذه الطريقة تتضمن بعض العيوب مثل أنها تتجاهل التدفقات النقدية المتولدة بعد فترة الإسترداد وكذلك يتجاهل معيار القيمة الزمنية للنقود وذلك ما يجعل البعض يفضل طريقة فترة الإسترداد المخصومة.
2- فترة الإسترداد المخصومة:
تعرف فترة الإسترداد المخصومة بأنها الفترة الزمنية اللأزمة للمشروع لإسترداد التكلفة الإستثمارية من صافى التدفقات النقدية المتولدة عنه مخصومة بإستخدام تكلفة التمويل ويتم إحتسابها وفقاً للخطوات التالية:
* حساب التدفقات النقدية السنوية أو الدورية للمشروع.
* خصم التدفقات النقدية للمشروع بإستخدام تكلفة التمويل للوصول إلى القيمة الحالية للتدفقات حتى يأخذ فى الإعتبار القيمة الزمنية للنقود.
* حساب التدفقات النقدية التراكمية للمشروع.
* تطبيق معادلة حساب فترة الإسترداد السابق ذكرها ولكن بإستخدام التدفقات النقدية التراكمية المخصومة.
ويتم إتخاذ القرار الإستثمارى وفقاً لهذه الطريقة من خلال إختيار المشروع ذو فترة الإسترداد الأقل.
3- صافى القيمة الحالية:
تتمثل طريقة صافى القيمة الحالية للمشروع فى القيم الحالية المتراكمة للتدفقات النقدية خلال عمر المشروع وفقاً لتوقيت حدوثها وعلى أساس معدل للخصم يتمثل فى العائد المطلوب على الإستثمار وتحسب من خلال المعادلة التالية:
صافى القيمة الحالية = إجمالى القيمة الحالية للتدفقات النقدية – إجمالى التكلفة الإستثمارية
أى أنه يتم إتخاذ قرار الإستثمار عند مقارنة القيمة الحالية للتدفقات النقدية المتوقعة للمشروع مع قيمة الإستثمارات المطلوبة لتنفيذه فالقرار الإستثمارى يعتمد على نتائج صافى القيمة الحالية حيث يقبل المشروعات التى تحقق صافى قيمة حالية موجبة مما يعنى زيادة قيمة المنشأة لحملة الأسهم وتكون صافى القيمة الحالية للمشروع موجبة إذا زادت القيمة الحالية للتدفقات النقدية له عن قيمة الإستثمارات المطلوبة.